建筑行業國改進入黃金窗口期
2017-06-15
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國企方面，維持國企改革超預期的判斷
在目前建筑行業景氣度逐漸下行，且建筑國企估值較低的情況下，國企改革已經進入了必要階段和難得的黃金窗口期。如果錯過了這個時間窗口，下一次類似機會的到來可能比較遙遠。隨后部分建筑國有企業的國改進展將非常值得期待。
近期《國務院國資委以管資本為主推進職能轉變方案》已經國務院同意，其中提出了取消中央企業子企業分紅權激勵方案審批，以及下放中央企業子企業股權激勵方案的審批權限等調整優化監管職能的一系列方案，很有可能是股權激勵全面鋪開的信號。
從投資的角度來看，由于目前各種社會資源正在大量向建筑央企集聚。作為承接PPP和一帶一路所推動基建項目的主力，建筑央企在一定程度上起到了嫁接其他投資機構和基礎設施建設的“通道作用”。因此，預計建筑國企相關投資標的至少能夠貢獻相對收益。
民企方面，鋼結構與住宅全裝修等細分子行業將呈現結構性機會
鋼結構方面，通過觀察近年來中央關于裝配式建筑相關文件的出臺頻率變化，可以發現中央對于裝配式建筑（尤其是鋼結構建筑）推動方向已經趨于明朗。成本、行業標準體系、配套政策等以往鋼結構發展中存在的瓶頸逐一弱化，鋼結構建筑或成為建筑板塊內難得的亮點之一。
住宅全裝修方面，中央與地方層面對于住宅全裝修的推動力度提升，近期海南省成為全國第一個明確要求新建住宅100%全裝修的省市地區，除海南省外，推進住宅全裝修較為激進的地區有上海、山東、浙江、以及成都市。在相關政策的助推下，傳統的毛坯房模式將逐步由“全裝修住宅”代替。此外，地產商集中度逐步提升，客觀上推動了精裝修市場行業集中度的上升。
園林方面，在建筑行業景氣度下降的情況下，大力承接政府項目或結合其他手段逆勢擴張從而提升市場份額是民營企業在目前形勢下的占優策略。此外，第二批特色小鎮發布在即，園林企業估值提升迎來又一催化因素。而全國特色小鎮的建設大潮將包含大量生態景觀園林、生態環保、市政綠化等內容，資質較為全面的園林上市將迎來新的發展機遇。
在目前建筑行業景氣度逐漸下行，且建筑國企估值較低的情況下，國企改革已經進入了必要階段和難得的黃金窗口期。如果錯過了這個時間窗口，下一次類似機會的到來可能比較遙遠。隨后部分建筑國有企業的國改進展將非常值得期待。
近期《國務院國資委以管資本為主推進職能轉變方案》已經國務院同意，其中提出了取消中央企業子企業分紅權激勵方案審批，以及下放中央企業子企業股權激勵方案的審批權限等調整優化監管職能的一系列方案，很有可能是股權激勵全面鋪開的信號。
從投資的角度來看，由于目前各種社會資源正在大量向建筑央企集聚。作為承接PPP和一帶一路所推動基建項目的主力，建筑央企在一定程度上起到了嫁接其他投資機構和基礎設施建設的“通道作用”。因此，預計建筑國企相關投資標的至少能夠貢獻相對收益。
民企方面，鋼結構與住宅全裝修等細分子行業將呈現結構性機會
鋼結構方面，通過觀察近年來中央關于裝配式建筑相關文件的出臺頻率變化，可以發現中央對于裝配式建筑（尤其是鋼結構建筑）推動方向已經趨于明朗。成本、行業標準體系、配套政策等以往鋼結構發展中存在的瓶頸逐一弱化，鋼結構建筑或成為建筑板塊內難得的亮點之一。
住宅全裝修方面，中央與地方層面對于住宅全裝修的推動力度提升，近期海南省成為全國第一個明確要求新建住宅100%全裝修的省市地區，除海南省外，推進住宅全裝修較為激進的地區有上海、山東、浙江、以及成都市。在相關政策的助推下，傳統的毛坯房模式將逐步由“全裝修住宅”代替。此外，地產商集中度逐步提升，客觀上推動了精裝修市場行業集中度的上升。
園林方面，在建筑行業景氣度下降的情況下，大力承接政府項目或結合其他手段逆勢擴張從而提升市場份額是民營企業在目前形勢下的占優策略。此外，第二批特色小鎮發布在即，園林企業估值提升迎來又一催化因素。而全國特色小鎮的建設大潮將包含大量生態景觀園林、生態環保、市政綠化等內容，資質較為全面的園林上市將迎來新的發展機遇。
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